歐佩克+成員為何逆勢加速增產(chǎn)

　　5月3日，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼八個歐佩克+成員同意連續(xù)第二個月加速增產(chǎn)，這是繼4月以來第二次同意加速增產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士預計，這將對未來一段時間歐佩克+的生產(chǎn)政策制定產(chǎn)生重大影響，并會繼續(xù)推低國際原油價格。

　　法新社的報道稱，根據(jù)歐佩克+的一份聲明，8個成員6月將把日產(chǎn)量增加41.1萬桶，與5月規(guī)模相同，大大高于最初計劃的只增加13.7萬桶。值得注意的是，路透社援引消息人士的報道稱，如果成員國仍然不能改善減產(chǎn)配額的遵守情況，歐佩克+在7月份還會將日產(chǎn)量再增加41.1萬桶。如果按這個速度增產(chǎn)，那么在今年10月底前就會取消其每日220萬桶的額外自愿減產(chǎn)計劃。

　　2022年以來，歐佩克+在不同階段進行減產(chǎn)以穩(wěn)定市場。目前還在實施的有三組減產(chǎn)措施：每日200萬桶的正式減產(chǎn)、每日166萬桶的自愿減產(chǎn)以及每日220萬桶的額外自愿減產(chǎn)計劃。去年12月，考慮到當時市場的疲弱，歐佩克+同意從2025年4月開始按月逐步減少減產(chǎn)量，減少幅度為每日13.8萬桶。而從目前的情況來看，4至6月三個月總增產(chǎn)幅度將達到每日96萬桶，這相當于每日220萬桶額外自愿減產(chǎn)的44%。

　　雖然歐佩克+此次宣布加速增產(chǎn)計劃時也表示“市場基本面健康”，但分析人士卻對此難以認同，他們認為歐佩克+公布這一計劃另有深意：一是希望通過壓低油價來施壓成員國遵守減產(chǎn)配額協(xié)議。二是通過低價策略擠壓美國、巴西等高成本產(chǎn)油國的市場份額，打擊這些高成本競爭對手。三是在一定程度上迎合了美國政府降低能源價格的訴求，盡管這同時也讓美國頁巖油產(chǎn)業(yè)叫苦不迭。

　　歐佩克+多年來始終實施限產(chǎn)保價的策略，但這一策略的實施并不順利。雖然制訂了減產(chǎn)計劃，但歐佩克+成員難以做到100%遵守配額，各國出于自身利益來考慮歐佩克+的減產(chǎn)計劃，這就加大了計劃的執(zhí)行難度，也引起了一些成員的不滿。從路透社的報道來看，沙特官員已向盟友和行業(yè)官員通報，他們不愿通過進一步減產(chǎn)來支撐石油市場。而哈薩克斯坦能源部長也表示，在決定石油產(chǎn)量水平時，他將優(yōu)先考慮國家利益，而不是歐佩克+集團的利益。哈薩克斯坦4月份的石油產(chǎn)量下降了3%，但仍超過了歐佩克+的配額。此外，歐佩克+在執(zhí)行減產(chǎn)計劃的同時，其他產(chǎn)油國卻乘機增加產(chǎn)量，蠶食了歐佩克+的市場份額。

　　挪威能源市場研究公司Rystad能源公司分析師豪爾赫·萊昂認為，這是一個明確的信息，即歐佩克+在實施了多年的減產(chǎn)計劃后，正將其戰(zhàn)略轉向追求市場份額。4月份歐佩克+同意以快于預期的速度增加日產(chǎn)量已經(jīng)對市場發(fā)出了警告。

　　沙特最近幾周一直表示愿意接受油價長期低迷，原油交易商已經(jīng)為大幅增產(chǎn)做好了準備。由于這是歐佩克+對其長期捍衛(wèi)油價的立場作出的重大逆轉，引發(fā)了外界對歐佩克+未來行動方向的疑問，并刺激了有關價格戰(zhàn)的猜測。

　　市場關于原油市場供應過剩的預期正在被強化，供應壓力擴大有可能導致市場價格中樞重新調(diào)整。

　　在歐佩克+開始增產(chǎn)之前，由于亞洲國家需求放緩和美國供應充足，石油市場在2025年就面臨供應過剩。

　　國際油價從今年1月份以來震蕩下行，跌幅近三成。僅4月至今就下跌了近兩成。4月28日至5月2日，國際原油市場經(jīng)歷劇烈震蕩，布倫特原油和WTI原油分別下跌8.31%和7.58%。

　　巴克萊銀行在最新報告中將2025年布倫特原油價格預期下調(diào)4美元至每桶66美元，2026年則下調(diào)至60美元，理由正是歐佩克+減產(chǎn)措施加速退出。而高盛更為悲觀。高盛表示，若保持全球經(jīng)濟放緩的預測不變，2026年布倫特原油價格或降至每桶40美元區(qū)間，在不太可能出現(xiàn)的極端情形下，布倫特原油價格將低于40美元。

　　市場人士認為，若國際原油市場持續(xù)向供應過剩方向演變，即使地緣政治的不確定性仍為油價提供一定支撐，2025年全年油價也面臨系統(tǒng)性下行風險。