霸王茶姬何以沖刺“新茶飲美股第一股”

　　和不少赴港上市的茶飲品牌不同，茶姬控股有限公司（簡稱“霸王茶姬”）選擇了首次在美上市。

　　北京時間3月26日凌晨，霸王茶姬首次向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書，擬赴納斯達克上市，股票代碼為“CHA”，即“茶”的拼音。若成功上市，霸王茶姬將成為首個登陸美股的中國新茶飲品牌。

　　在競爭日趨白熱化的國內新茶飲賽道，已躋身第一梯隊的霸王茶姬始終采取高舉高打的市場策略，走出了一條與眾不同的發展之路。

　　擴張迅猛 單店月均GMV遠超同業水平

　　成立于2017年的霸王茶姬在新茶飲行業中顯得“年輕”，但這并不影響其近年來的擴張速度。

　　招股書顯示，2024年，霸王茶姬GMV（商品交易額）達295億元，較上年增長173%。2022年至2024年，其全球門店數分別為1087家、3511家、6440家，擴張迅猛。2024年，霸王茶姬實現營收124.05億元、凈利潤25.15億元，分別高于2023年的46.4億元、8億元。截至2024年底，霸王茶姬擁有超1.77億注冊會員，該數據在2023年還僅為6940萬。而在高速擴張的同時，霸王茶姬保持了低閉店率和高凈利率。招股書披露，2023年、2024年霸王茶姬閉店率僅為0.5%和1.5%；2024年，霸王茶姬凈利率為20.3%，高于同業水平。

　　霸王茶姬的收入主要來自銷售產品以及向加盟商提供服務。截至2024年年底，在中國，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。而吸引大量加盟商加入的是其可觀的單店銷售成績。招股書顯示，2024年，霸王茶姬在中國市場（含中國香港）的單店月均GMV為51.2萬元，遠高于同行。

　　受麥當勞、星巴克等經久不衰的“基本款大單品”啟發，霸王茶姬實行“超級單品”策略，目前集中在“原葉鮮奶茶”（Tea latte）品類。公開信息顯示，截至2024年8月，霸王茶姬的明星單品“伯牙絕弦”累計售出超過6億杯。招股書披露，2024年，霸王茶姬中國市場（含中國香港）91%的GMV來自Tea Latte的銷售。

　　據艾瑞咨詢數據，在超過千店的茶飲企業中，霸王茶姬的庫存周轉天數最低。這得益于其“超級單品”策略帶來的簡潔的供應鏈，以及庫存和物流壓力的減輕。招股書披露，2024年，其物流成本占全球總GMV比例不到1%，庫存周轉天數為5.3天。

　　技術賦能 “讓現制茶飲回歸于茶”

　　對霸王茶姬而言，“茶”不是附屬。霸王茶姬不追求口味新奇，而更專注于產品的茶味、茶香、茶韻，以創新技術做出一杯現代茶。

　　在品牌創立之初，霸王茶姬便堅持以保留茶本味的“原葉鮮奶茶”為主打產品，原材料僅保留原葉茶、優質牛乳和基底乳，“清爽低負擔”。數據顯示，2024年霸王茶姬采購原葉茶1.3萬噸，覆蓋多種茶系。

　　如何在超過6000家門店的規模下確保品質穩定、口味統一？霸王茶姬選擇了技術賦能“品控”。其門店廣泛使用擁有自主知識產權的自動化制茶設備，通過標準化、智能化生產和運營，減少店員手工操作，將口味誤差率縮小到千分之二，平均出餐效率提升至8秒/杯。招股書顯示，霸王茶姬已實現“五個在線”，即產品交付在線、人在線、貨在線、門店在線、支付在線。招股書提到，本次公開募集的資金也將部分用于科技投入和新品研發。

　　此外，霸王茶姬率先在茶飲行業確立了“茶底0添加人工香精、整杯0反式脂肪酸、牛乳0奶精”的產品健康標準，并將“GI指引體系”應用于茶飲行業。截至2024年底，霸王茶姬已有11款飲品上線GI值。同時，霸王茶姬陸續在全國門店推行“營養選擇”標識，根據飲品中非乳源性糖、非糖甜味劑、飽和脂肪和反式脂肪的含量進行綜合分級，推動茶飲行業健康化進程。

　　2025年3月，霸王茶姬推出低咖啡因的伯牙絕弦新品，通過脫咖啡因技術降級茶葉中天然含有的咖啡因物質。此外，主打現萃茶的全新品類“CHAGEE NOW茶姬現萃”也在上海首發。

　　深耕細作 向世界傳遞東方茶文化

　　全球化，是這家創立于中國云南、始終對標星巴克的精品現制茶飲企業的夙愿。

　　2018年，在國內門店不足百家時，霸王茶姬就將全球化定為其核心戰略之一，成立了海外事業部。2019年8月，霸王茶姬在馬來西亞開設門店，海外戰略邁出第一步；2024年8月，霸王茶姬在新加坡連開三店，首店開業前三天累計接待人數破萬。

　　截至2024年底，霸王茶姬已在馬來西亞、泰國、新加坡開設156家門店。2025年，霸王茶姬計劃在全球范圍內新開1000家至1500家門店。近期，霸王茶姬將在美國洛杉磯落地北美市場的第一家門店。招股書顯示，本次公開募集的部分資金將用于擴大中國及海外門店規模，構建海外供應鏈網絡等。

　　在國內，霸王茶姬堅定傳遞東方茶的價值。例如在2024年初，其與故宮博物院攜手開啟故宮茶世界“茶文化空間”巡展，在超過20個城市展出。霸王茶姬還持續開展一系列以非遺文化為主題的活動，用現代方式演繹中國傳統文化。

　　一位“90后”新加坡市民表示，“我在中國旅游時喝過霸王茶姬的伯牙絕弦，感覺非常清爽，茶香四溢。我認為他們不僅是在賣茶飲，也是在向世界傳遞東方茶文化。”