我國銀行理財市場迎來關鍵發展節點。據萬得數據統計，截至5月20日，理財市場存續規模超31萬億元，較年初增長約1.6萬億元。這一增長凸顯了銀行在低利率環境下的業務轉型成效，同時也折射出市場資金流向與資產配置策略的變化趨勢。
債市利率持續下行成為銀行理財市場收益回升的重要原因。4月份以來，我國債券市場呈現震蕩偏強格局，10年期國債收益率持續走低，帶動固收類理財產品收益率階段性回升。普益標準監測數據顯示，4月份，理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）年化收益率的平均水平為3.21%，環比上漲1.41個百分點；封閉式固收類產品年化收益率平均水平為3.69%，環比上漲1.94個百分點。
上海金融與發展實驗室首席專家曾剛分析，一方面，降息預期持續，債券價格攀升，銀行理財產品以固收類資產為主，收益表現相對穩定甚至有所提升，吸引了風險偏好較低的投資者；另一方面，在股市震蕩、地產政策有調整等背景下，債券型理財提供了相對穩健的資產配置選擇。
此外，存款利率的下調進一步推動資金從儲蓄市場轉向理財市場。今年5月份，多家國有大行及股份制銀行啟動新一輪存款利率調降，一年期定存利率普遍降至1.35%以下，與銀行理財收益形成顯著利差。實際上，“存款搬家”現象在今年4月份已現端倪，當月我國銀行理財規模增長超2萬億元。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行存款利率今年延續下滑趨勢，尤其是大額存單和定期存款利率逐步下降，進一步壓縮了低風險資金的收益空間。而理財產品通過配置高收益信用債、非標資產等方式，仍能提供相對穩定的收益回報。廣大投資者為提升資產回報率，主動將部分存款轉向收益略高但風險可控的銀行理財產品，帶動理財規模增加。
面對存款利率下行壓力，銀行理財子公司主動調整產品結構與銷售策略。一方面，通過發行封閉式、定期開放式產品鎖定長期資金，降低季末回表沖擊；另一方面，加大“固收+”、混合類產品的創新力度，滿足投資者對收益彈性的需求。整體來看，短久期理財產品成為擴容主力，各理財公司對最短持有期產品的發行節奏逐步走向平緩，市場規模增長有序。
通過他行代銷、互聯網平臺合作等方式，銀行理財子公司擴大客戶觸達范圍，拓寬銷售渠道。以中郵理財為例，其行外代銷規模2024年增長98.1%，形成國有大行、股份行、互聯網銀行全覆蓋的代銷網絡。這種渠道多元化策略，有效承接了從存款市場流出的資金。曾剛表示，銀行紛紛加大對凈值型、短久期理財產品的推廣力度，豐富產品線，提高流動性，滿足客戶多樣化需求。其中，部分頭部銀行通過智能投顧優化線上渠道客戶體驗，引入了新增資金。
招聯首席研究員董希淼表示，當前外部不穩定因素增多，投資者避險情緒仍然較濃，理財產品因穩健性受到青睞。此外，5月份銀行理財市場規模回升較快也符合“季末回落、季初回升”的變化特點。
盡管當前規模增長迅猛，但市場仍面臨一定的結構性制約。華源證券固收廖志明團隊認為，由于信用債收益率處于歷史低位，票息保護不足，理財收益率或難以跑贏5年定期存款。此外，隨著理財估值整改進行，理財產品凈值波動可能加大，對風險敏感型投資者形成壓力。
不過，市場普遍預期，若年內存款利率進一步下調，理財規模仍有增長空間。曾剛表示，從短期看，隨著貨幣政策繼續寬松、市場資金面充裕，債市保持韌性，銀行理財規模仍有上升動力；從中長期看，理財市場分化將加劇，凈值型理財和多元化資產配置能力成為核心競爭力，行業增長趨于理性且穩健，理財規模有望穩中有升，結構調整步伐加快。
董希淼認為，隨著存款利率走低，以及居民預期改善，理財產品相較于定期存款的超額收益優勢進一步凸顯。預計今年理財產品存續規模將繼續擴大，有望突破前期高點，站到32萬億元之上。婁飛鵬也認為，居民具有較大的投資理財需求，金融機構積極創新完善服務，預計未來理財產品規模將繼續增加，產品數量和種類更加豐富。（經濟日報記者 趙東宇）
