首季減虧 百濟神州創新藥商業化提速

　　百濟神州有限公司（簡稱“百濟神州”，688235.SH）近日發布的2025年一季度財報顯示，公司一季度營業收入達到80.48億元，較上年同期的53.59億元增長50.2%。在凈利潤方面，公司仍面臨一定的虧損壓力，但虧損已大幅收窄。公司歸母凈利潤為虧損9450.3萬元，較上年同期的虧損19.08億元，實現了顯著減虧。

　　從成本結構看，百濟神州繼續加大研發投入。數據顯示，2024年百濟神州研發費用為141.4億元，與上年同期相比增長10.35%。研發投入用于公司產品管線的臨床前研究、臨床試驗、合作研發等。2025年一季度，公司研發費用達到34.7億元，占營業總成本的43.16%，較去年同期的33.28億元增長了4.4%。截至2024年年末，該公司及其控股子公司擁有的發明專利，包括美國發明專利62個、中國發明專利63個、日本發明專利26個、歐洲發明專利14個，以及其他國家和地區的發明專利129個。

　　現金流方面，百濟神州一季度經營活動產生的現金流量凈額為-1.93億元，但較上年同期的-23.95億元有明顯改善。2024年公司財報顯示，由于產品銷售收入增長超過總體費用增長，預計2025年全年營業收入將大于營業成本、銷售費用、管理費用及研發費用之總和，2025年經營活動產生的現金流量凈額預計為正。

　　從行業趨勢看，全球抗腫瘤藥物市場規模預計持續增長，尤其是在新興市場。腫瘤免疫療法作為癌癥治療的重要手段，其市場規模預計快速擴大。據預計，全球抗腫瘤藥物市場規模2026年將達到3286億美元，至2031年將進一步增長至4908億美元；全球腫瘤免疫治療市場規模2026年將達到900億美元，至2031年將進一步增長至2149億美元。

　　記者注意到，近年來，國家政策層面鼓勵醫藥創新，為其發展注入強勁動力。國家藥品監督管理局縮短抗腫瘤新藥平均審理周期；醫保目錄動態調整覆蓋新藥，支付體系多層次化，商業保險與城市普惠險覆蓋高價療法，以緩解患者經濟負擔、補充支付缺口。

　　公開資料顯示，百濟神州是一家全球腫瘤創新治療公司，為全世界的癌癥患者研發創新抗腫瘤藥物，提升藥物可及性和可負擔性。百濟神州專注于創新藥品的研發、生產及商業化，推動在研藥物的臨床試驗和商業化進程，并建立了一定的競爭優勢。

　　同時，百濟神州也面臨市場競爭加劇和監管政策變化等方面的挑戰。百濟神州2024年年報顯示，該公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損，截至2024年12月31日，累計未彌補虧損為626.67億元。百濟神州稱，這主要是由于新藥研發、生產、商業化是一個投資大、周期長、風險高的過程。公司未來的凈利潤規模部分取決于藥物開發項目的數量及范圍，以及項目相關的各項成本和費用、產生收入的水平、與第三方合作收取相關款項的時間和金額等。

　　據悉，2025年，百濟神州全年總收入指引為49億至53億美元，由于產品組合和生產效率的提高，與2024年相比公司毛利率預計將位于80%至90%的中位區間。